華菱鋼鐵不構(gòu)成重組上市原因分析

    7月18日，華菱鋼鐵披露重組預(yù)案，擬以除湘潭節(jié)能100%股權(quán)之外的全部資產(chǎn)及負(fù)債，與大股東華菱集團(tuán)持有的華菱節(jié)能100%股權(quán)、財(cái)富證券18.92%股權(quán)，以及華菱集團(tuán)全資子公司迪策投資持有的財(cái)富證券14.42%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換，差額部分11.27億元由華菱集團(tuán)向上市公司支付現(xiàn)金補(bǔ)足。

    同時(shí)，華菱鋼鐵還擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買財(cái)信金控持有的財(cái)信投資100%股權(quán)和深圳潤(rùn)澤持有的財(cái)富證券3.77%股權(quán)。此外，公司擬募集配套資金不超過(guò)85億元。上述交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財(cái)富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán)，公司將成為從事證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。

    本次交易前，上市公司控股股東為華菱控股的控股子公司華菱集團(tuán)，實(shí)際控制人為湖南省國(guó)資委；交易完成后，華菱控股及其控股子公司華菱集團(tuán)和財(cái)信金控合計(jì)持有上市公司股份超過(guò)50%，上市公司實(shí)際控制人仍為湖南省國(guó)資委。由于公司實(shí)際控制權(quán)未發(fā)生變更，因此交易不構(gòu)成《重組管理辦法》第十三條規(guī)定的交易情形。如不構(gòu)成重組上市，深交所則要求其補(bǔ)充披露不構(gòu)成重組上市的具體原因及論證過(guò)程；獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

    重組后華菱鋼鐵形成金融業(yè)務(wù)和節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)雙主業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，但其協(xié)同效應(yīng)不顯著。鑒于收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)甚至虧損，華菱鋼鐵須充分說(shuō)明未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)管理模式，以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施。，監(jiān)管部門要求上市公司、華菱集團(tuán)及深圳潤(rùn)澤按照承諾約定解決標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵。若三方無(wú)法按照承諾約定解決標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵，須補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵是否對(duì)本次重組的實(shí)施構(gòu)成障礙，并給出切實(shí)可行的后續(xù)解決措施，明確解決期限，作出特別風(fēng)險(xiǎn)提示