隨著近期鋼價的加速回落，前期市場一致看多的心態(tài)又有了微妙的變化，一方面貿(mào)易商由于庫存壓力不大,而鋼廠自身的庫存壓力不斷增大，也需要波段操作，加速回籠寶貴的現(xiàn)金，另一方面，鋼廠由于降成本獲得不少好處，也不希望鋼價大幅反彈,而弱反彈導(dǎo)致下游需求釋放有限，市場處于一個弱平衡狀態(tài)，壓低鐵礦石等原料價格過快上漲的勢頭，所以十月的鋼價走勢比較微妙，下面筆者結(jié)合最新的形勢變化，來為大家做些簡要的分析，希望能對大家的市場經(jīng)營有所幫助。
宏觀形勢：定向?qū)捤蓪菇?jīng)濟下滑
第一個風(fēng)險因素，是中國經(jīng)濟指標(biāo)在走弱。近期發(fā)布的中國匯豐8月制造業(yè)PMI初值降至50.3，既低于市場預(yù)期值51.5，也低于上月終值51.7，創(chuàng)下今年6月以來新低，這或許預(yù)示中國經(jīng)濟增長動能在衰減。而最近公布的7月全國用電量數(shù)據(jù)同比增長3.0%，1至7月全國全社會用電量累計同比增長4.9%。這兩個數(shù)據(jù)都低于去年同期。從民營經(jīng)濟的大省浙江省來看，7月全社會用電量僅339億千瓦時，同比下降6.3%.7月工業(yè)用電量269億千瓦時，同比下降5.4%，減少約14.5億千瓦時，占總用電量減少約七成。浙江省工業(yè)用電量大幅下滑，可見實體經(jīng)濟之冷。
第二個風(fēng)險因素，來自美聯(lián)儲可能的提前加息。美國前后多輪寬松貨幣政策影響了全球貨幣和經(jīng)濟政策達(dá)5年之久。如今，在美聯(lián)儲本月繼續(xù)削減資產(chǎn)購買100億美元后，QE就剩下250億美元規(guī)模了。外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲將于今年10月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃。而對于下一步的利率走向，美聯(lián)儲內(nèi)部尚有爭論，但多種信號顯示支持盡快加息的鷹派力量在增強，耶倫主席立場則從鴿派轉(zhuǎn)向了偏中性。在8月20日公布的聯(lián)儲會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲表示勞動市場非常接近正常水平，所有政策制定者也同意，美國就業(yè)市場在過去一年間內(nèi)的復(fù)蘇表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于此前的預(yù)期，多位美聯(lián)儲成員認(rèn)為勞動閑置的狀況可能在短期內(nèi)得到改善。因而美聯(lián)儲內(nèi)部總體傾向已逐漸由全面寬松轉(zhuǎn)向更為均衡的政策措施。
在7月公布第二季度GDP增速達(dá)到7.5%時，不少人一度認(rèn)為下半年經(jīng)濟增速可能快于上半年，由此覺得實現(xiàn)全年7.5%的增速問題不大。但從最新部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟增速下行的風(fēng)險的預(yù)兆仍然很顯著。同時，由于國際經(jīng)濟宏觀動向和地緣政治的風(fēng)險驟然突出，外部環(huán)境也增添了不少不利于中國經(jīng)濟增長的因素。由此，對下半年的宏觀經(jīng)濟走勢，我們恐怕要重新估計。面對內(nèi)外三大有可能導(dǎo)致經(jīng)濟驟然下行的風(fēng)險因素，或許該盡快全面啟動降準(zhǔn)和降息。在全面寬松暫時不可能的情況下,定向?qū)捤苫蛟S是目前唯一的現(xiàn)實選擇.
從本月中旬公布的信貸數(shù)據(jù)也可看到經(jīng)濟不景氣可能持續(xù)的苗頭。7月人民幣貸款增加3852億，而預(yù)期是7800億元，同比少增3145億，并創(chuàng)下2009年以來新低。又有新數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，四大國有商業(yè)銀行存款負(fù)增長近5300億，其中中行減少近2500億，工行減少近1300億，建行減少1000億，農(nóng)行減少500億。與此同時，四大行當(dāng)月新增貸款約560億，其中，工行新增370億，建行新增100億，農(nóng)行新增160億，而中行新增貸款規(guī)模為負(fù)，減少近70億。存款和信貸雙雙遇冷，實體經(jīng)濟景氣度不高，表明過去一個階段的定向?qū)捤纱胧⿻簳r沒能發(fā)揮出明顯成效，未來的貨幣政策還不宜還以定向降準(zhǔn)和寬松為主。
耶倫主席8月22日在發(fā)表“重估勞動力市場的動力”的演講時表示，隨著經(jīng)濟逐漸靠向美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的重點“正自然地轉(zhuǎn)向經(jīng)濟所剩余的閑置度及其將以多快速度被消化的問題，進(jìn)而是在何種條件下，我們應(yīng)該開始退出超級寬松政策的問題”。她同時露出口風(fēng)，在貨幣政策正常化的過程中，如果就業(yè)市場的改善繼續(xù)快于預(yù)期，或者通貨膨脹的上升速度提高，加息時點最終可能早于預(yù)期。 |
