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葉檀：鋼貿(mào)泡沫與房地產(chǎn)泡沫性質(zhì)相同 |
文章來源：本站 類別：分析評論 發(fā)布時間：2014/3/3 22:12:28
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扭曲的金融，扭曲了實體企業(yè);扭曲的實體企業(yè)，也扭曲了金融市場。鋼貿(mào)、鐵礦石等融資作用，擴大了金融風(fēng)險。
中信銀行原行長朱小黃稱，2011年到2013年銀行不良資產(chǎn)的增加主要是鋼貿(mào)企業(yè)的不良貸款所致。中信銀行曾在2013年12月12日宣布計提52億元人民幣的壞賬準(zhǔn)備。
對鋼貿(mào)融資，銀行進入訴訟、計提壞賬階段，下決心快刀斬亂麻解決鋼貿(mào)融資鏈。鋼貿(mào)類訴訟進入高峰期，此前，上海1個月涉及鋼貿(mào)的金融訴訟案高達348件。
鋼貿(mào)融資暴露了融資領(lǐng)域的全部弊端。
首先，在經(jīng)濟上行周期，銀行向周期性行業(yè)大量放貸，沒有風(fēng)險對沖手段。在厚利的誘惑下，懷抱自己不會接到最后一棒的僥幸心態(tài)。這在很多行業(yè)都有顯現(xiàn)，有開發(fā)商進入商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)嚴(yán)重過剩的城市，原因就是莫名的自信，認(rèn)為自己的開發(fā)管理方式與他人截然不同，即使其他開發(fā)商出現(xiàn)種種問題，自己也能獨善其身。銀行與企業(yè)都抱有此類心態(tài)，導(dǎo)致風(fēng)險控制形同虛設(shè)，2011年風(fēng)險顯現(xiàn)，但金融機構(gòu)深入其中已經(jīng)難以自拔，無法全身而退。
其次，市場上升階段為獲得融資，鋼鐵廠、倉庫、銀行、鋼貿(mào)商甚至形成造假鏈條。
2012年下半年，鋼貿(mào)融資造假鏈條大曝光。有媒體披露，鋼貿(mào)商無錢還債而跑路，同一批貨物重復(fù)質(zhì)押，鋼貿(mào)商與倉儲公司聯(lián)手制造虛假倉單騙取貸款，其中不乏大型企業(yè)。多家上市公司都曾碰到無法提取貨物的情況，中鋼天源和廈門信達在當(dāng)年8月相繼發(fā)布公告稱，在前往倉儲公司提取貨物時遭到倉庫拒絕。
還有不可思議的事，當(dāng)年12月20日晚，中材國際發(fā)布關(guān)于全資子公司東方貿(mào)易部分票據(jù)和貨物存在風(fēng)險的提示公告。核查發(fā)現(xiàn)，該公司10張總金額為1億元的銀行承兌匯票在傳遞過程中丟失，另有價值2000萬元的貨物去向不清。東方貿(mào)易近期經(jīng)過核查發(fā)現(xiàn)部分票據(jù)和貨物存在風(fēng)險。
上述蹊蹺案例顯示，各大中小公司、金融機構(gòu)卷入其中，鋼貿(mào)融資后期在很大程度上靠造假維系，一旦鋼價下行，火勢很快蔓延失控。
第三，銀行常用的關(guān)聯(lián)擔(dān)保、抵押貸款在特殊階段作用。
抵押物發(fā)生變化主要因為價格變化，如鋼、銅價格下降，都會引發(fā)鋼融資、銅融資風(fēng)險。另一個人為的原因則是抵押物造假，倉單造假，甚至內(nèi)外勾結(jié)，防不勝防。
關(guān)聯(lián)擔(dān)保作為增信舉措，在經(jīng)濟下行期，卻成為全行業(yè)、全地區(qū)崩盤的重要原因。上海鋼貿(mào)以福建周寧地區(qū)人士為首，同鄉(xiāng)之間、行業(yè)之間的擔(dān)保鏈成為拖累健康企業(yè)的導(dǎo)火索，風(fēng)險一旦發(fā)作將牽連者眾。
而銀行初期風(fēng)險控制不力，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險之后以各種方法加快抽貸，雖然沒什么可以指責(zé)，但對行業(yè)從初期助推發(fā)燒到后期雪上加霜，沒有起到風(fēng)險甄選的作用。
融資產(chǎn)品源源不斷誕生。MysteelResearch估計，中國鐵礦石港口存貨的40%是用來作為給銀行的抵押品。相似的是，今年1月，進口未鍛造銅及銅材53.6萬噸，創(chuàng)下月度新高。精煉銅進口量較上月跳增約四分之一，至紀(jì)錄第二高位。路透社報道，業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)因素和融資銅需求是推高銅進口的主要動力。銀行貸款越緊張，企業(yè)越是要融資套取平價貸款，爭取生存空間。
作為最大的融資性資產(chǎn)，房地產(chǎn)在某種程度上也是老套的融資故事，地方政府得到資金，開發(fā)商與購房者都獲得抵押物。實體經(jīng)濟并不需要進口那么多鐵礦石、銅，但企業(yè)融資需要，相應(yīng)的，我們不需要那么多房地產(chǎn)，但社會融資需要。
幸運的話，經(jīng)濟上升做實價格，如北京上海的房地產(chǎn)市場，不幸的話，出現(xiàn)行業(yè)泡沫崩潰，如鋼貿(mào)，如溫州房地產(chǎn)。 |
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