通常，3月份雖是鋼材市場的旺季，且線螺等建筑鋼材在下半月也有超跌反彈跡象出現(xiàn)，但國內鋼市整體仍未能走出回落陰霾，在利空、利好交織的多重影響下，市場心態(tài)依舊維持謹慎偏空態(tài)勢;在即將到來的4月份鋼市又將呈現(xiàn)怎樣的運行趨勢，下面進入本期的觀點討論。

　　一、3月份鋼市回顧

　　1.1、鋼價未能走出回落陰霾 以弱勢震蕩收官

　　3月，國內鋼材市場未能迎來傳統(tǒng)的鋼材消費旺季，需求基本面維持疲軟態(tài)勢;鋼價也是跌勢不改，下半月跌勢雖有所放緩，呈現(xiàn)出底部窄幅震蕩走勢，但整體回落的格局并沒有改變。好在鋼材社會庫存自3月份開始連續(xù)3周實現(xiàn)下降，有效的遏制了3月后期鋼價的進一步探底，近期市場心態(tài)依然偏弱為主，預計窄幅震蕩，觀望后市的氛圍還將持續(xù)。

　　3月份上半月鋼價跌勢較大，兩會的召開并未能穩(wěn)定鋼價走勢，市場在觀望當中不斷回落;兩會結束后，隨著政策落地、穩(wěn)增長信號的釋放，鋼價逐步企穩(wěn)，個別偶有反彈。據(jù)市場監(jiān)測顯示，截止3月25日，全國重點城市6.5mm高線均價3318元，較上月同期跌54元;25mm三級螺紋均價3267元，月環(huán)比跌50元;5.5mm普碳熱軋板均價3313元，月環(huán)比跌90元;1.0mm冷板均價4133元，月環(huán)比跌79元;20mm中厚板均價3395元，月環(huán)比跌51元。

　　下半月開始，市場走勢出現(xiàn)較為明顯的分化，建筑鋼材得益于下游開工增多而觸底反彈，然板材則因經(jīng)濟持續(xù)低迷、制造工業(yè)疲軟而跌勢不改，預計后期隨著穩(wěn)增長措施的實施會有所好轉，但月底資金壓力明顯，在需求沒有明顯改善的情況下，鋼價弱勢收官的可能性較大。

　　1.2、去庫存啟動 但供求矛盾依然突出

　　今年的陽春三月并沒有出來和大家見面，多以陰雨天氣為主，因此雖然鋼材需求有好轉的跡象，但相對來說依然偏弱;3月份以來鋼材社會庫存雖然持續(xù)下降，但降幅均比較少，到3月下旬，全國鋼材社會庫存約為1987萬噸，雖已破開2000噸大關，但依然處于高位，好在中下旬開始鋼廠檢修減產(chǎn)的有所增多，但后期供應壓力依然偏大。

　　由于全國兩會的召開，本月上中旬全國出于穩(wěn)定需要，各類生產(chǎn)活動相對較為平穩(wěn)，且經(jīng)濟疲軟趨勢已經(jīng)確定，因此3月份的鋼材需求釋放相對不足;兩會結束后，出于穩(wěn)增長需要，各地紛紛加快投資推進力度，但短期尚未能形成實質性的鋼材需求，所以說，整個3月份國內鋼材需求釋放還是偏弱。

　　1.3、進口礦大跌 成本支撐不足

　　跟隨現(xiàn)貨鋼價的不斷下探，3月份原材料市場卻是寬幅震蕩，上半月進口礦一度深跌至110美元/噸以下相對低位，焦煤也在政策調控以及大型煤炭集團多次下調價格的壓制下不斷回落，廢鋼市場相對較穩(wěn)，而鋼坯則延續(xù)持續(xù)的低位窄幅震蕩，現(xiàn)貨鋼價的整體成本支撐偏弱。

　　相對而言，原材料跌幅依然遠低于成材市場，截止到3月25日，進口礦市場普氏62%澳礦報價110.25美元，月環(huán)比跌7.5美元/噸;66%國產(chǎn)礦報價980元，跌70元/噸;廢鋼報價2280元，小跌50元/噸;鋼坯持穩(wěn)運行;冶金焦報價950元，跌130元/噸。鋼廠階段性補庫基本結束，鐵礦石等高庫存壓力不斷升高，后期鐵礦石等原料市場不排除繼續(xù)走弱的可能。

　　二、4月份國內鋼材市場運行趨勢分析

　　3月份國內鋼價以弱勢震蕩收官，旺季特征并不明顯;時間即將來到4月份，進入二季度后，隨著穩(wěn)增長措施的陸續(xù)實施、下游行業(yè)復蘇可能加速，那么鋼價又將如何運行，筆者提醒關注以下幾個方面的變化。

　　2.1、鋼廠檢修增多 粗鋼產(chǎn)量仍將高位運行

　　進入3月下旬以來，鋼廠的檢修減產(chǎn)情況明顯增多，唐山等北方地區(qū)地鋼廠開工率低于90%，其他地區(qū)鋼廠開工率甚至低于80%;鋼廠內部鋼材庫存維持高位運行，上半年或主要以去庫存為主，預計4月份鋼廠生產(chǎn)不會有明顯的增長，但粗鋼產(chǎn)量維持在205萬噸以上或成常態(tài)，導致鋼材供應壓力相對較高。

　　2.2、穩(wěn)增長措施實施 鋼材需求釋放提速

　　一季度經(jīng)濟疲軟不堪，甚至有可能低于7%，國家在二季度面臨較重的穩(wěn)增長壓力。因此，經(jīng)過前期的準備之后，鐵路投資建設、保障房、棚戶區(qū)改造等一批穩(wěn)增漲項目將在4月份陸續(xù)開建;與此同時，國內消費需求走弱，國家和地方政府必然會出臺一些刺激內需消費的政策措施，二季度經(jīng)濟觸底回穩(wěn)的可能性較大，必然刺激鋼材消費的增長。同時隨著清明節(jié)后雨水減少，戶外工程施工進度也會明顯加大，也將提升鋼材消費增長，總體來看，4月份鋼材需求將明顯好于3月份，鋼材市場去庫存加速是大概率事件。

　　2.3、鋼廠補庫結束 原料市場尚有跌勢

　　此前鋼廠在國家嚴厲的環(huán)保治理重拳之下依然階段性的快速擴大產(chǎn)量，其目的是為了盡快消化高價礦庫存，此計劃基本在3月中下旬得以完成;進入3月下旬后鐵礦石市場的觸底反彈就是得益于部分鋼廠的補庫存操作，預計到4月初會相繼結束;且當前礦價跌幅依然遠低于成材跌幅，鋼廠虧損較大，因此，鋼廠對進口礦等繼續(xù)采取謹慎態(tài)度，加上港口庫存進一步回升至1.19億噸，而鋼廠在淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保、資金緊張、行情低迷的情況下，生產(chǎn)積極性不足等均給原材料市場蒙上陰影，因此預計后期鐵礦石等原料尚有跌勢，成本支撐仍處弱勢。

　　2.4、資金面收緊 市場流動性壓縮

　　經(jīng)過這一段時間以來央行的持續(xù)正回購，國內金融市場的資金流動性已經(jīng)收緊，加上美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE規(guī)模導致熱錢外流;后期國內市場資金面偏緊運行。另外鋼鐵行業(yè)資金更加緊張，銀行限貸擴面，海鑫等鋼廠因資金鏈問題全面停產(chǎn)即是警示，預計這種情況在后期還將繼續(xù)擴大，鋼鐵行業(yè)內部資金緊張的情況有增無減，當然隨著去庫存加速，行業(yè)資金回籠力度也會有所提升，但缺錢依舊是常態(tài)。

　　2.5、市場心態(tài)可能謹慎向好

　　當前鋼價已到了跌無可跌的地步，市場繼續(xù)下行的動能已經(jīng)不強;且短期利空基本消化，穩(wěn)增長等利好消息開始進入具體的落實階段，加上天氣的好轉，下游行業(yè)大多已經(jīng)恢復正常的施工生產(chǎn)，鋼材市場上的利好因素正在明顯增加，因此商家對于后市信心普遍好轉，但由于上游供應壓力仍存，所以相對而言看好較為謹慎。

　　綜合觀點：鋼材市場的下游需求已經(jīng)開始緩慢的釋放，預計4月份后隨著穩(wěn)增長項目措施落到實處還會進一步提升鋼材消耗的速度，屆時鋼材市場去庫存速度有望提升。但是在去庫存提速的情況下，鋼廠內部庫存依然在增長，反應供應壓力較大的同時，短期內市場商家訂貨的積極性并不高，后期鋼廠需要綜合考量市場需求與生產(chǎn)的安排。與此同時，鐵礦石等原料成本止跌企穩(wěn)的跡象較為明顯，但因庫存壓力及鋼廠資金緊張等緣故，近期低位震蕩的可能性較大，但繼續(xù)大幅回落已然不現(xiàn)實，成本支撐可能逐步會走強，因此筆者認為隨著經(jīng)濟回暖，國內鋼材市場供求關系有望小幅改善，4月份國內鋼價止跌回穩(wěn)，借機反彈的可能性較大，但提醒不宜追求長期行情，多以抓住短期震蕩行情變化經(jīng)營為主。