受鋼材下游需求季節(jié)性復(fù)蘇、粗鋼產(chǎn)量階段性回落及投資者悲觀情緒緩解等利好因素支撐，3月底以來煤焦鋼整體出現(xiàn)一波反彈行情，前期跌幅較大的鐵礦石、焦煤等品種反彈幅度相對較大。不過由于產(chǎn)能過剩、庫存積壓的狀況并沒有從根本上得到好轉(zhuǎn),相關(guān)品種近期反彈阻力明顯增大,紛紛出現(xiàn)沖高回落的走勢。

    需求復(fù)蘇動能趨弱。在經(jīng)濟增速整體回落的大背景下,預(yù)計后期鋼材需求繼續(xù)回暖的動能將逐漸趨弱。從近年來情況看,2季度鋼材表觀消費量表現(xiàn)相對較差,鋼價在此期間走勢也較為疲軟,后期下游開工若無增量跟進,鋼材價格將面臨較大的下行壓力。

    從鋼廠盈利情況看，雖然一季度鋼材價格大幅下跌,不過鐵礦石、焦炭、焦煤等原材料價格下跌幅度更大,通過粗略估算,一月底以來螺紋鋼噸鋼毛利累計擴大150元/噸,鋼廠生產(chǎn)積極性快速提升。從統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)看,2014年3月份,我國粗鋼產(chǎn)量7025萬噸,日均產(chǎn)量226.61萬噸,均再創(chuàng)歷史新高。預(yù)計后期粗鋼產(chǎn)量仍將維持高位,近年來粗鋼產(chǎn)量的變化也符合這種特征,每年4-5月產(chǎn)量均逐漸增加,對價格也將構(gòu)成較大的下行壓力。

    隨著需求復(fù)蘇動能的減弱以及盈利空間改善帶動產(chǎn)量快速回升,預(yù)計后期鋼材供需基本面將重新惡化,鋼材價格下行壓力也將明顯增大。從原材料方面看,雖然粗鋼產(chǎn)量回升會提振需求,不過相關(guān)品種在供給端面臨的壓力更大,因此我們預(yù)計焦炭、焦煤繼續(xù)低位運行的可能性較大,鐵礦石在港口庫存大量積壓的情況下,后期下跌空間相對較大。

    當前階段高位入場空單可以繼續(xù)持有，短期相關(guān)品種日內(nèi)波動仍將較為劇烈，不宜追漲殺跌，注意倉位控制。