制造業(yè)增長動力減弱，中小企業(yè)面臨下行壓力

8月中國無縫鋼管制造廠家PMI指數(shù)51.1%，較上月下滑0.6個百分點，依然處于擴(kuò)張區(qū)間，創(chuàng)年內(nèi)次高水平，顯示制造業(yè)保持增長態(tài)勢，但穩(wěn)增長措施對其拉動作用有所減弱。分項指數(shù)中，8月生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.2%、52.5%，較上月分別回落1個百分點和1.1個百分點，總體謹(jǐn)慎樂觀。

今年上半年出臺的、簡政放權(quán)、降低融資成本、結(jié)構(gòu)性減負(fù)等多項穩(wěn)增長政策，主要向小微企業(yè)傾斜。不過從8月中國制造業(yè)PMI來看，大型企業(yè)PMI為51.9%，總體表現(xiàn)較好；中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別為49.9%、49.1%，已處于收縮區(qū)間，面臨下行壓力。同時，主要以中小民營企業(yè)為樣本的匯豐制造業(yè)PMI也出現(xiàn)回落，8月終值50.2，創(chuàng)三個月最低水平。為了穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長，激發(fā)小微企業(yè)發(fā)展活力，下半年政府有望進(jìn)一步加大穩(wěn)增長力度。

鋼鐵業(yè)庫存攀升、訂單減少，供需壓力加大

8月Mysteel中國鋼鐵業(yè)PMI為47.6%，較上月上升0.9個百分點，繼續(xù)處于收縮區(qū)間。由于重點鋼企仍有一定利潤空間，導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)量居高不下。隨著國內(nèi)外訂單量減少，鋼市供需壓力加大，企業(yè)去庫存受阻，對鐵礦石采購再趨謹(jǐn)慎。

分項指數(shù)中，8月鋼鐵業(yè)產(chǎn)出指數(shù)50%，3個月來重回擴(kuò)張區(qū)間。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上、中旬重點鋼企累計粗鋼日產(chǎn)量182.63萬噸，較上月同期增長1.53%。在鋼鐵行業(yè)供給壓力不減的情況下，鋼企新接訂單出現(xiàn)下滑，供需壓力進(jìn)一步加大。受制造業(yè)增長放緩及房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，8月鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)45.4%，較上月下滑0.9個百分點。同月鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)43.7%，環(huán)比大幅下滑10.6個百分點。

銷量降、產(chǎn)量增，直接導(dǎo)致鋼企庫存出現(xiàn)攀升，8月鋼鐵業(yè)成品材庫存指數(shù)53.8%，較上月上升11.7個百分點。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬末重點鋼企鋼材庫存量1525.1萬噸，較上月同期增長3%，較上年同期增長18.9%。6、7、8月中上旬重點鋼企累計銷售結(jié)算量分別為，2979.33萬噸、2858.37萬噸、2849.8萬噸，呈逐月下滑態(tài)勢。

國內(nèi)礦價弱勢運行，鐵水成本創(chuàng)年內(nèi)新低

由于鋼企生產(chǎn)熱情不減，鐵礦石庫存偏低，7月份鋼企加大采購力度，進(jìn)口礦價出現(xiàn)短暫反彈。不過，由于國際礦商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，我國進(jìn)口鐵礦石快速增長，而在國內(nèi)鋼鐵需求增速放緩的情況下，鐵礦石供求矛盾還在加劇，導(dǎo)致8月進(jìn)口礦價再創(chuàng)年內(nèi)新低。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，9月1日61.5%澳大利亞PB粉車板價報605元/濕噸，較上月同期下降7.6%，較年初累計下降33.5%。8月28日，64家鋼廠進(jìn)口礦庫存平均使用天數(shù)27天，較上次統(tǒng)計下降1天，自7月中旬以來持續(xù)下滑；不含稅鐵水成本1860元/噸，較上次統(tǒng)計下降20元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

澳新銀行最新發(fā)布的報告中表示，澳大利亞大型礦企的平均成本約為每噸40~50美元。由于成本較低，必和必拓、力拓、FMG等全球主要鐵礦石生產(chǎn)商仍有擴(kuò)產(chǎn)熱情。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，8月18日-8月24日澳洲、巴西、印度鐵礦石發(fā)貨總量1910.7萬噸，環(huán)比增250.1萬噸，依然處于高位。截至8月29日，全國進(jìn)口鐵礦石港口總庫存11237萬噸，較上周增加157萬噸。

隨著礦價持續(xù)下跌，國內(nèi)礦山加大減產(chǎn)力度，有助于緩解供需壓力。截至8月22日，大型礦山開工率70.1%，創(chuàng)年內(nèi)新低；中型礦山及小型礦山開工率分別44.5%、33.8%，較上次統(tǒng)計下降2.9個百分點、6.6個百分點。短期內(nèi)國內(nèi)礦價或弱勢運行，不過下跌空間有限。

總體來看，制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢仍不穩(wěn)固，特別是中小企業(yè)“融資難、融資貴”等問題亟待解決，鑒于本屆政府期望通過深化改革激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)活力，下半年穩(wěn)增長措施有望繼續(xù)出臺，貨幣政策瞄準(zhǔn)定向?qū)捤伞２贿^，短期內(nèi)鋼市供需壓力難減，去庫存壓力加大，鋼材成本進(jìn)一步下滑，導(dǎo)致市場悲觀氛圍濃重，鋼價或跌勢難改。